株式新聞からの天才
注目株・旭ダイヤ：パワー半導体向けけん引へ
注目株 ＥＶ
2024/1/23 17:25
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旭ダイヤモンド工業（６１４０）は来３月期に向けて、ＳｉＣ（炭化ケイ素）などのパワー半導体のウエハー加工で商機が広がる。
同社はダイヤモンドを使用した工業用ワイヤーや工具を手掛ける。主力市場である半導体や電子部品分野での在庫調整の影響を受け、今期は業績予想の減額に追い込まれた。修正後の連結営業利益の見通しは１６億円（前期比３６％減）としている。
ただ、そうした中でもパワー半導体向けの需要は堅調だ。ＥＶ（電気自動車）や太陽光パネル、風力発電機器向けなど幅広い領域で省エネ化に貢献するパワー半導体は、一段の性能改善を視野にＳｉＣなどの新素材の採用が進む。素材の加工に用いる同社の製品が活躍する。
四半期ベースでの営業利益の水準をみると、前期第４四半期（昨年１～３月）の１．９億円（前年同期比７７％減）を底に、今期第２四半期（同７～９月）は３．９億円（同４５％減）まで復調した。増産に向けた工場再編費用も今期で一巡する見通し。新製品の水素エンジン向けの切削工具にも期待が高まる。
株価はＰＢＲ（株価純資産倍率）０．７倍台と割安感がある。
■２３日終値：８６６円 ■目標株価：１１００円 ■損切りライン：８００円 ■保有期間：３カ月
イノテック（９８８０）
半導体の設計とテスターを手掛けるイノテック（９８８０）は、市況の回復が追い風となる。ＡＩ（人工知能）などの先端領域での活躍も期待される。
同社はメモリー大手のキオクシア向けを主力に、半導体産業の上流に位置する設計ツール、下流に当たるテストシステムを展開する。半導体市場は昨年にかけて落ち込んだが、足元では好転の兆しを強めている。
代表的なメモリーのＤＲＡＭにはＡＩ向けの特需がみられ、次世代品に関連する需要も出てきた。ＮＡＮＤ型についても底打ち期待が高まる。こうした中、イノテックの今３月期の連結営業利益は上期が前年同期比３２％減の８．５億円に落ち込んだが、下期からの巻き返しが視野に入る。
世界の半導体市場は２０３０年に１兆ドル（約１４３兆円、２０年比２倍超）まで拡大すると予想されている。生成ＡＩの普及に絡み、情報を処理するデーターセンター向けの高性能チップを中心に成長余地が大きい。
また、同社はＡＩ関連ソフトを日本企業に提供するほか、データ処理の容量に優れた産業用ＰＣ（パソコン）も手掛ける。こうした先端領域でも存在感を強めそうだ。
今期通期の営業利益の計画は２５億円（前期比８％増）。株価は昨年１１月に２２年ぶりの高値１７３５円を付けたものの、その後は一服。バリュエーション面ではＰＢＲ（株価純資産倍率）は０．９倍台、配当利回り４％台と依然として割安感が強い。
今週は半導体・電子機器商社の協栄産業（６９７３）に注目したい。三菱電機（６５０３）が１７．５％の株式を持つ筆頭株主で、同社や三菱電が母体の１つになったルネサスエレクトロニクス（６７２３）の製品取り扱いが多い。
１年ほど前まではＰＢＲ（株価純資産倍率）０．３倍前後の超割安株だったが、東証の「資本効率改善・ＰＢＲ１倍回復要請」を受けて、株価はほぼ寝たきり状態から覚醒（かくせい）。株価は昨年初めの１６００円台から足元では２６００円台へ約１０００円水準訂正した。ＰＢＲも０．４倍台後半まで上昇している。
業績の落ち込みはパワー半導体がカバー
今３月期の業績は主力の半導体メモリーがスマホやパソコン向けに大きく落ち込むものの、省エネ性能が高いパワー半導体が自動車や家電向けなどで伸び、連結営業利益の減益幅は通期で１ケタ台に収まる見通しだ。最終利益は特損が大きく減るため、７３．３％増の７．５億円を見込んでいる。
資本効率・ＰＢＲ改善策として国内向けのプリント配線板事業から撤退することも来期以降の増益要因になる見込みだ。昨年策定した５年間の中期経営計画ではＰＢＲ改善、株主還元策強化を掲げているものの、具体的な数値目標は提示されていない。
三菱電グループではＰＢＲ最低水準、半導体人気で上昇期待
三菱電系列の上場会社はＰＢＲ１倍を大きく割り込んでいる銘柄が多い。ただ、同じ半導体商社のＲＹＯＤＥＮ（８０８４）は、直近でＰＢＲが１年前の０．５倍割れから０．７倍台まで改善した。三菱電の子会社で設備工事中堅の弘電社（１９４８）も、１年前の０．４倍台から０．６倍に改善した。昨年１２月にＰＢＲ０．４倍台まで落ち込んでいたコンデンサー中堅の指月電機製作所（６９９４）も０．５倍台に上昇していて、三菱電系列では協栄産がＰＢＲで最低レベルにあると言える。
半導体関連株は物色人気の盛り上がりにより株価の底上げが進みつつあり、同社のＰＢＲ１倍回復も決して夢ではないだろう。実際、２０１７年には株価が１カ月余りで３倍近くに暴騰した実績があり、ＰＢＲも１倍を回復している。
